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出海十年未掙錢,海底撈還能繼續(xù)講故事嗎

日期:2023年01月05日 08:30

趕在2023年到來(lái)之前,海底撈創(chuàng)始人張勇匆忙完成了名下第三家公司的上市

12月30日

,海底撈海外業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)主體特海國(guó)際控股有限公司(以下簡(jiǎn)稱“特海國(guó)際”)正式登陸港交所
。從7月以“實(shí)物分派+介紹上市”不融資的方式推動(dòng)海外業(yè)務(wù)IPO到完成上市,特海國(guó)際只花了5個(gè)多月的時(shí)間
。至此
,海底撈旗下也分別擁有了海底撈、特海國(guó)際
、負(fù)責(zé)底料供應(yīng)的頤海國(guó)際三家上市公司

開盤首日,特海國(guó)際就受到了資本市場(chǎng)的高度歡迎

。其以7港元/股開盤
,股價(jià)一路走高,盤中一度漲至14.5港元/股
,漲幅達(dá)到100%
。截至當(dāng)日收盤,特海國(guó)際單股價(jià)為9.94港元/股
,較開盤漲42%
,總市值61.56億港元。

知名財(cái)經(jīng)作家吳曉波認(rèn)為

,特海國(guó)際上市首日的股價(jià)表現(xiàn)或反映出投資者對(duì)特海國(guó)際未來(lái)的看好
,畢竟海外業(yè)務(wù)是海底撈多年來(lái)重點(diǎn)發(fā)力的方向,甚至在疫情爆發(fā)后仍保持逆勢(shì)開店

但他同時(shí)也指出了特海國(guó)際的痛點(diǎn)所在

,稱特海國(guó)際過(guò)去持續(xù)虧損,未能為海底撈帶來(lái)業(yè)績(jī)?cè)隽?div id="d48novz" class="flower left">
,反而成為拖累
。在此背景下
,分拆上市或更有利于海底撈幾大業(yè)務(wù)板塊的獨(dú)立差異發(fā)展,降低不確定因素
,避免負(fù)協(xié)同效應(yīng)。

只是

,上市并不是企業(yè)解決經(jīng)營(yíng)難題的萬(wàn)能之策
,資本市場(chǎng)也在等待海底撈帶來(lái)更美好的“出海”故事

出海十年分拆上市

2012年

,新加坡克拉碼頭河谷路3D座2層亮起一塊醒目的紅色燈牌
,燈牌上“海底撈”三個(gè)字讓當(dāng)?shù)亓魧W(xué)生和華人們倍感親切

那是海底撈“出?div id="jpandex" class="focus-wrap mb20 cf">!钡牡谝徽?div id="jpandex" class="focus-wrap mb20 cf">。憑借讓國(guó)人熟悉的“家鄉(xiāng)味道”

,海底撈在新加坡順風(fēng)順?biāo)@里也成為一眾留學(xué)生和當(dāng)?shù)豮ol的固定打卡地

圖片來(lái)源:紅餐網(wǎng)攝

海底撈深知中國(guó)品牌“出?div id="jpandex" class="focus-wrap mb20 cf">!钡膬?yōu)勢(shì)

,在海外擴(kuò)張的這些年里
,“向海外華人輸出中國(guó)味道
,把中國(guó)文化傳遞給世界”始終是其發(fā)展理念,走出國(guó)門的前期
,海底撈的目標(biāo)客群以海外留學(xué)生和華裔為主

海底撈還在新加坡建立中央廚房,負(fù)責(zé)制造和加工附近餐廳使用的食材

,包括需要加工和調(diào)味的肉類以及需要清洗和切割的蔬菜
。對(duì)于其他市場(chǎng),海底撈則采取直接從當(dāng)?shù)毓?yīng)商采購(gòu)的模式

但這樣的發(fā)展策略在某種程度上也限制了海底撈的布局。從其進(jìn)駐的國(guó)家可以看到

,其擇址傾向于擁有大型華人社區(qū)的地區(qū)
,布局主要圍繞在東南亞
、東亞和北美

并且

,與其他同行相比
,海底撈海外擴(kuò)張速度十分迅猛。根據(jù)特海國(guó)際招股書披露
,截至2022年3月31日,海底撈在亞洲
、北美洲
、歐洲及大洋洲的11個(gè)國(guó)家擁有97家餐廳;到今年6月底
,海底撈已經(jīng)在全球11個(gè)國(guó)家開設(shè)了共計(jì)103家餐廳

隨著海外業(yè)務(wù)的逐漸壯大

,特海國(guó)際的營(yíng)收連年增長(zhǎng)
。招股書顯示
,2019年
,其年?duì)I收在2.33億美元規(guī)模,到2021年
,該數(shù)字增長(zhǎng)至3.12億美元,復(fù)合年增長(zhǎng)率為15.8%
。2022年起
,海外餐飲業(yè)不斷復(fù)蘇
,2022年上半年
,特海國(guó)際的營(yíng)收為2.46億美元
,同比增長(zhǎng)達(dá)到82%

弗若斯特沙利文報(bào)告還提到

,以2021年的收入作為計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)
,特海國(guó)際已是國(guó)際市場(chǎng)第三大中式餐飲品牌。按截至2021年底的自營(yíng)餐廳覆蓋的國(guó)家數(shù)目計(jì)算
,特海國(guó)際則是國(guó)際市場(chǎng)上最大的中式餐飲品牌。

然而

,全球市場(chǎng)中存在的不只是機(jī)遇
,還有風(fēng)險(xiǎn)
。最近幾年
,受疫情肆虐的影響
,海底撈正在放慢擴(kuò)張速度
,聆訊資料顯示
,特海國(guó)際2019-2021年和2022年上半年餐廳總數(shù)分別為38家
、74家
、94家和103家。

分拆上市被海底撈視為加快發(fā)展海外業(yè)務(wù)的一個(gè)捷徑

。特海國(guó)際在招股書中透露,尋求分拆上市是為了讓各板塊業(yè)務(wù)更好地分配資源
,使海底撈海外業(yè)務(wù)能夠獲得獨(dú)立的上市地位及獨(dú)立的募資平臺(tái)
,有利于海底撈和其海外業(yè)務(wù)的現(xiàn)有業(yè)務(wù)及未來(lái)擴(kuò)張

盈利問(wèn)題仍待解決

盡管門店規(guī)模和營(yíng)收每一年都在增長(zhǎng),但要在海外市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)盈利卻不容易

在特海國(guó)際披露的數(shù)據(jù)中

,其連續(xù)三年交出了虧損的答卷
,且虧損金額還在不斷增長(zhǎng)
。2019年-2021年以及2022年第一季度,特海國(guó)際凈虧損分別約為3300萬(wàn)美元
、5380萬(wàn)美元、1.51億美元及2850萬(wàn)美元

特海國(guó)際將業(yè)績(jī)虧損歸結(jié)為新餐廳比例高及疫情影響

。不僅如此,按照特海國(guó)際的計(jì)劃
,上市之后將保持?jǐn)U張的節(jié)奏,如此一來(lái)
,其將面臨人工成本增加
、門店開業(yè)前大額成本及食材供應(yīng)等方面的壓力,盈利將變得更加艱難

不過(guò),對(duì)于盡快實(shí)現(xiàn)盈利

,特海國(guó)際認(rèn)為,海外國(guó)家逐一放開疫情管控對(duì)其而言是一個(gè)利好消息
,海外餐飲行業(yè)正在回暖

特海國(guó)際披露,2019年疫情發(fā)生到現(xiàn)在

,其門店客流量逐步朝正面的方向發(fā)展
,2019年,特海國(guó)際餐廳共錄得810萬(wàn)人次客流量
,2020年下滑至710萬(wàn)人次
,2021年提升至980萬(wàn)人次
。今年上半年
,特海國(guó)際的客流量已提升至930萬(wàn)人次,較去年同期的450萬(wàn)人次
,增長(zhǎng)超過(guò)一倍

同店銷售額層面

,2020年及2021年
,特海國(guó)際的同店銷售額分別較上一年度減少39.3%及1.4%
。自2022年起
,隨著新冠疫情逐漸受控,截至2022年上半年
,特海國(guó)際的同店銷售額較2021年同期增長(zhǎng)57.3%。

翻臺(tái)率方面

,隨著疫情受到控制以及許多地方政府取消限制性措施
,同樣有了好轉(zhuǎn)的跡象
。2019年
,海底撈海外餐廳的總體翻臺(tái)率為每天4.1次;2022年第一季度
,其整體翻臺(tái)率為每天2.7次
,相較于2020年及2021年的每天2.4次及每天2.1次明顯有了提高

需要注意的是

,中泰證券研報(bào)在一份研報(bào)中提到過(guò),翻臺(tái)率3次/天
,是海底撈的盈虧警戒線。特海國(guó)際披露
,截至今年6月底
,其翻臺(tái)率恰好達(dá)到這一標(biāo)準(zhǔn)

其在招股書中寫到

,預(yù)期于不久將來(lái),通過(guò)持續(xù)收入增長(zhǎng)及改善成本效益
,進(jìn)一步改善財(cái)務(wù)表現(xiàn)及達(dá)至凈盈利能力
,主要途徑包括了改善餐廳層面表現(xiàn);新餐廳實(shí)現(xiàn)盈虧平衡進(jìn)而盈利
,同時(shí)控制開設(shè)新餐廳的速度以及控制成本。

招股書強(qiáng)調(diào)

,截至一季度末
,特海國(guó)際超過(guò)95%的餐廳已實(shí)現(xiàn)首次每月盈虧平衡
。特海國(guó)際預(yù)計(jì)
,隨著疫情態(tài)勢(shì)的緩解,最近開設(shè)的餐廳將在更短的時(shí)間內(nèi)實(shí)現(xiàn)首次每月盈虧平衡

而未來(lái),火鍋市場(chǎng)也不是特海國(guó)際唯一的目標(biāo)

。據(jù)悉
,兩個(gè)多月前,特海國(guó)際曾收購(gòu)餐飲服務(wù)企業(yè) Hao Noodle and Tea Holdings Inc.(“HN&T Holdings”)80%已發(fā)行及發(fā)行在外的普通股
。資料顯示
,HN&T Holdings 在紐約經(jīng)營(yíng)兩家名為“Hao Noodle”及“Hao Noodle and Tea by Madam Zhu ’ s Kitchen”的餐廳
,經(jīng)營(yíng)的內(nèi)容主要為輕食
、飲料及酒類。

特海國(guó)際表示

,“未來(lái)將提升餐廳業(yè)績(jī)
、開拓新收入來(lái)源
,以及戰(zhàn)略性擴(kuò)展并優(yōu)化我們的餐廳網(wǎng)絡(luò)
。同時(shí)公司將識(shí)別有機(jī)增長(zhǎng)機(jī)會(huì),尋求潛在收購(gòu)機(jī)會(huì)”

 

本文轉(zhuǎn)載自觀網(wǎng)財(cái)經(jīng),作者:童潔 


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